美国的最新制裁和国债收益率上升，使俄罗斯今年放缓了货币宽松政策。俄罗斯央行自7月以来首次保持基准利率不变，并表示削减的可能性“有所减少”。根据周五（4月27日）的一份声明，该基准利率将在连续5次下调后保持在7.25%。

俄罗斯决策者表示：“地缘政治因素和加速增长的收益率可能会导致俄罗斯金融市场波动，并影响对汇率和通胀的预期。”“此外，关于税收和预算的决定参数仍然存在不确定性。”

俄罗斯央行经济前景的挑战，首先是美国迄今为止最严厉的惩罚，其次是14.9万亿美元国债市场的收益率上升。就在一个月前，俄罗斯的决策者还打算将借贷成本降至中性水平的速度，这意味着名义基准利率为6%至7%。

自那以来，最新一轮制裁令俄罗斯的货币和股票受到了重创，并可能有抵消通胀的威胁。

美国10年期国债收益率自2014年1月以来首次升至3%以上。预计美联储将在下周的会议上暂停利率上调。自2015年以来，美联储的加息幅度已达6次。

今年俄罗斯实施宽松政策的计划仍存在，但央行上周五表示，“估计的中性利率已接近其上限。”声明称：“货币政策将在2018年变为中性。”

卢布兑美元汇率本月下跌约8%，是全球表现倒数的货币。摩根士丹利说，虽然在利率决定公布后，卢布兑美元汇率上涨，但仍“不足以支持汇率和抵消支持性较差的经常账户的负面影响，以及持续的外汇购买和最近的制裁。”

经济学家称，央行对通货膨胀前景的信心一直在减弱。卢布贬值对价格增长的提振可能会限制今年进一步降息25个基点。

根据央行研究和预测部门的数据，卢布贬值10%可能会让通货膨胀增加一个百分点。尽管4月份卢布的疲软可能有助于加快价格增长，但“这并没有带来价格增长的风险，这是9个月以来第一次加速上涨，比一年前加速了2.4%。”

尽管在最新一轮制裁之前进行的一项调查显示，美国家庭未来一年的通胀预期有所下降，但仍高于3月份的3倍。

野村国际驻伦敦的经济学家德米尔表示：“现在这种额外宽松政策的标准看起来更高了。”“预计今年6月还会有进一步的谨慎和另一项持续的决定，但如果通胀前景保持良好，更重要的是，制裁前景趋于稳定，那么今年下半年俄罗斯可能会再次降息。”